スフィンクス・レポート

Top（大型） Growthがどれだけ強くともTotal Market Index全体では、TOPIXとほぼ同じ動きとなり、18年1月ピークにわずかながら及ばない。方や、「和製ダウ式」の日経平均と日経500種平均は、一段と偽りの水準を示す「糸の切れた凧」状態。

（ここで紹介したレポートはPDF版↓をダウンロードしてご覧下さい。） コロナ問題と大統領選に忙殺された一年でした 2019年末の米中フェーズ1合意によって、2020年は緩やかな回復の年になると考えていた矢先に新型コロナウイルス禍が発生し、世間の雰囲気が不可逆的に悪化した一年...

安定した回復が続く ほとんど季節調整されていない中国の統計を、すべて季節調整ベースで並べて観察するのが月例中国統計ウォッチである。8月時点で「恐らく中国経済の生産面は完全復旧したと言っても差し支えない状況」と述べたが、その後4ヶ月経っても安定した回復が続いている。...

当社のぶれの少ないX13AS季調では、11月は前月比－0.7%の96.8だった（図2A）。10月は修正なしの97.6だった。 過去3ヶ月述べてきたように勢いが落ちている。単に医療だけの問題ではない。そのことは当社季調を見ないと判然としないが（図2B）、他にも拡散度の低迷（6...

現下の株高局面で個人現金13週累積売越額は拡大を続け3兆円に迫る（第7頁）。

先週、S&P500指数は1.5%、DJIAは0.9%、Nasdaq指数は1.5%下落。S&P500は3週ぶり反落。厳戒態勢下の大統領就任式や決算発表シーズンを控え、三連休を前に利食い売りが優勢。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

東京の感染者数は一服したが、10頁左下の連関から考えると-28%線への感応ではない印象が強い（1ヶ月近くタイムラグあり）。正月に-49%線に達したことへの反応とするなら、ほぼ10日のタイムラグで説明可能。このまま感染者数が減っていくのでなければ、明らかに閾値が変わってしまっ...

PPIは6～8月の3ヶ月間続けて上昇し、9～11月の3ヶ月間下落した後、12月は上昇に転じた（図2A）。とは言え、線形としてはもはや下落傾向になく、デフレ的ではない。エネルギーを除くベースでも流れは同じだが、更に底ばいに近い状態にある（図2B）。どちらも、モメンタムは4ヶ月...

先月号では、方向としての設備投資増をもとより疑ってはいないものの、図3Jと3Kの大きな較差に、日本企業はうかうかしていられないはずと述べた。今月も状況は変わらない。 基調判断が「持ち直し」になったことに異存はないが、右図を真に受けるのは問題だろう。図2A～Dの4枚の中で、末...

12月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.5%の143.9で8ヶ月連続で増加（図4A）。11月は2.1ポイント下方修正の143.1だった。修正幅が再び大きくなりモデルが不安定になっているが、こうした大きな変化の後には不可避的な現象だ。...

11月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比＋0.4%（前年同月比－0.5%）の131.5となり、コロナ谷をちょうど回復した（図4A）。10月は0.1ポイント上方修正の131.0であった。 先月、図3頁において、最下位を脱却して下から5位に浮上した日本は、今月もその位置を維...

ゆっくりだが回復は続いている 先月号では、急激なV字回復から安定回復へ移行する雰囲気が見られ始めたが、2018～19年の貿易戦争＋消費増税による悪化も含めると、日本はまだまだ頑張らなくてはならず、もう少し目線を高く保つ必要がある、と述べた。今月もその情勢に変化はない。...

内閣府「景気ウォッチャー調査」では現状判断DIが昨年6月並み水準まで逆戻りした。低迷する現状水準DIに鞘寄せ。製造業では例外的に現状水準DIの改善が続く。

米国の主な住宅価格指数のいずれもが、昨年央以降、全米ベースで前月比1%超の高い上昇率を連続して記録している。

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

11月はDがプラスだった。A、B、Cは末端がマイナスだが、ここまでの上昇の強さ対比ではわずかであり、トレンドはDと同様に上向きと考えられる。Eはまだ11月分が発表されていない。基礎統計であるAとBは、すでにコロナ前の水準を上回っている。短期的なコロナの波動は消費にはほとんど影響

11月の労働環境は改善基調ながら、10数年ぶりの急激なボーナス減少が足を引っ張っている。 雇用（人数）： 異なる統計の、往々にして異なる結論を、恣意性なしで単純な星取り表として考えるのがここでのポイント。雇用の絶対「数」の動向を示す図2B青線、図2F青線、そして図2Cの「雇...

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である11月の「総合CI」は、前月比＋0.2%の91.8であった（図2A赤線）。10月は0.5ポイント上方修正されて91.6となった。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも＋0.1%（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列...

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は1.8%、DJIAは1.6%、Nasdaq指数は2.4%上昇。大型経済対策の実現期待や堅調なISM指数受け続伸。

TOPIXは2018年1月高値1911ポイントまであと3%の位置（第4頁）。

10頁において、都営地下鉄乗車率が相当低い中で、逆に感染が加速している状況（上図）を、体よく説明するのはやはり変異種ではなかろうか。新しい閾値がはっきりするまで、初心に戻って注意して暮らしたい。景況感DIがマイナスを続ける一方で、世界株価は7.7合目まで上昇。あまり速すぎる...

新年早々からコロナ問題で世間が騒がしくなっているが、この間まず筆者の頭にあったのはジョージア州の上院補選と連邦議会での選挙人投票承認だった。議事堂での騒動はあったが、現地深夜に及んで議事はまだ粛々と進行している。アルファベット順で開票は進み、最初に反論提起のあったアリゾナ州...