スフィンクス・レポート

S&P500は続伸し、DJIAと共に史上最高値更新。1.9兆ドルの大型追加経済対策の現実化を受け、景気敏感株が引き続き買われる。2月のコアCPIが前月比0.1%上昇（事前予想0.2%上昇）で金利上昇が一服し、Teslaやハイテク株にも買い戻し。

足踏みだが足踏みに過ぎない 先月号では、生産は足踏み状態だが1-2月の生産計画は強いことを示して、緊急事態宣言の影響をそれほど懸念する必要はないと述べた。ただ、結論から言うと筆者の想定よりは宣言の影響はあって、生産や消費の足踏みは継続した。...

米大型追加景気対策とワクチン接種拡大で景気回復期待強まり、ワクチン開発の当の担い手であるヘルスケアセクター相対株価はコロナ後最安値を更新という皮肉（第25頁）。

いよいよ日本および東京の新規感染者数は微増に転じて、現時点での閾値が見えてきた。イギリスも感染者数が下げ止まりつつあり、閾値が近いことを示唆するが、ワクチンの進捗による閾値の上昇とどちらが速いのかとても興味深い。世界株価、世界金利とも先週より上昇し、再びリスクオンに。

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である1月の「総合CI」は、前月比+2.2%の94.2であった（図2A赤線）。12月は0.7ポイント上方修正されて92.2となっている。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+2.1%だったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産...

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

昨年4月は世帯年収「1200万円以上」世帯が最も落ち込んだ。しかし、実態としてコロナ禍による失業リスクが小さく、テレワークへの対応力も高いこのグループは、結局、最上位に復している。

先週、S&P500指数は0.8%、DJIAは1.8%上昇、Nasdaq指数は2.1%下落。景気回復期待と金利上昇懸念が綱引きもS&P500は3週ぶり反発。

下げれば買いたい資金が多いことも、TOPIXの200日線からの乖離率の直近ピーク更新が容易ではないことも、両方事実でしょう。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

景況感DIは改善が続くが、東京および日本全体の新規感染者数は完全に下げ止まり、この辺がいよいよ閾値である可能性が高まっている。イギリスは新規感染者数の減少が続いており、Weekly Economicsで書いたワクチンの効果である可能性がますます高まったと考えている。世界株価...

消費者信頼感指数は低水準での膠着が続く。ユーロ圏全体では直近2月-14.8と、昨年2月-6.4に遠く及ばない。失業懸念を含む旧系列指数では今2月-18.5、昨年2月-6.9と更に距離がある。所得分位別格差も鮮明だ。

イギリスの閾値とワクチンの関係 イギリスの新規感染者数が下がり続けている（図2）。それに伴い筆者も暫定閾値（黄線）の上方修正を繰り返して、赤線と黄線が交差しないようにする。しかしそうすればするほど変異種の影響（黄線の段差）はなかったことになっていく。そもそも足元の青線は下げ...

10-12月期の世界成長率は、データ収集率59%の現段階で前期比年率換算+7.3%と大きく伸びた。7-9月期が同+34.8%と急伸したのと合わせると、これでコロナ谷の9割3分を戻したことになる（図4A）。 日本の位置は鉱工業生産ほど悪くないが（図3頁）、10-12月期と言う...

財務諸表も季節調整ベースで見るのがスフィンクスの方法であり、当レポートはその点が他社にない最大の利点である。水準が分からない上に判断を遅行させる前年同期比ではなく、あくまで7-9月期までと比較し、併せて長期的な水準や流れを見ていくことになる。...

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は2.4%、DJIAは1.8%、Nasdaq指数は4.9%下落。ワクチン普及や追加景気対策への期待で週央まで確りも、10年物金利が一時1.6%台まで跳ね上がった木曜に大幅安。週末はハイテク株に買い戻しも、週間では続落。

景気回復期待の強まりで先進国の生活必需品セクター相対株価は一段と低下。先週末は08年7月以来の低水準に（第25頁）。グラフは09年からです。

世界株価は多少下落する一方、世界長期金利は更に上昇。先週も述べたように株価には程良い減速が必要だった。新規感染者数は日英とも完全には底入れせず、特に日本は再下落の雰囲気がある。もちろん良いことである。Weekly Economicsで述べたように閾値を多少引き上げて様子を見...

先月と同じ状況で、GoToキャンペーンが表面上作り出した物価下落がU字溝のような谷を作って、本来の物価推移を見えにくくしている。 図2M黄線の末端近くに架橋したように引いてある黒線が本来の物価推移で、その下の黄線が作るU字溝はGoToによる見かけ上の物価下落である。架橋線の...

業種別・主要品目別定例グラフおよび出荷・生産の好調・低調品目のピックアップ。

あっさり増えたことになっているが、当社季調と比べて（図2B）、あるいは前年同月比で-5.8%に悪化していることからも分かるように、これは経産省季調のミスである。毎度の話であるが、経産省季調が春節を補正していないことが原因だ。日本の生産に春節の影響が大きく出るようになったのは...

先月と同じ状況で、GoToキャンペーンが表面上作り出した物価下落がU字溝のような谷を作って、本来の物価推移を見えにくくしている。 図2M黄線の末端近くに架橋したように引いてある黒線が本来の物価推移で、その下の黄線が作るU字溝はGoToによる見かけ上の物価下落である。架橋線の...