スフィンクス・レポート

9月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.3%の154.0で17ヶ月連続で増加（図4A）。8月は0.3ポイント下方修正の153.5だった。モメンタムは青線を切ってきた（図4C）。山に喩えると先月の9.8合目から9.0合目に低下し、来月以降も遡及改定を繰り返しながらこの

景気指標や景況感DIが低下や減速を見せる中で、世界長期金利も世界株価もにじり上がって、何となくちぐはぐな展開。ここでもマクロ統計サイドから見ると違和感を感じる。サプライチェーン問題があるのなら、業績は悪化しそうだが。コロナの感染は世界的に落ち着く傾向が続いている。Google M

筆者の住む県でもアストラゼネカの接種が可能になったので、県内1つだけの会場にわざわざ接種に行ってきた。前回書いたように、報道がもたらした日本でのアストラゼネカの不人気ぶりは想像以上で、県全体で100人分しか枠がないのにも驚いたが、実際に打ちに来たのはわずか38人ほどで、余りは廃棄

「作りたくても作れない」が一部の真実だとしても、タイミング的に言うなら「作れなくて実はちょうど良かった」、「作っていたら在庫の山になっていた」と言うのが筆者の見立てとなる。

筆者のコアチャートである図3Jは、9月も勢いよく上昇した。右図よりも幾分先行するばかりか、ぶれが少なく、発表が早いため、読者はまずこちらを見るべきと考える。海外勢（図3K）対比で遅れて楽観的になったために、今まだ勢いがあるだけと言えばそうだが、これが基調判断であるべきだろう。半導

リアルタイムのインフレ率は今月も低下し、5%を割ってきた（図2C～D）。図2A～Bが示しているように物価は引き続き上昇しているし、目下の高値を更新しているが、もともと物価は上昇するものである（デフレを望むのでない限り）。問題はその勢いであり、いつ勢いがあったかであるが、最も勢

新型コロナウイルス新規感染者数が劇的に変化する中、各種景況感調査の結果にも調査時期の影響が表れた。

8月はA～Dはすべてマイナス、Eはまだ8月分が発表されていない。ともすれば8月の悪化は緊急事態宣言のせいにされるが、確かに人流の減少から多少の下方ブレまでは説明できるものの、図2Aのように一段低いところまで悪化する理由にはならない。2頁で費目を見ても、実質で幅広く支出が低下してい

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.8%、DJIAは1.2%、Nasdaq指数は0.1%上昇。週明け、WTI先物が14年11月以来の水準まで上昇。長期金利が強含み、ハイテク中心にS&P500は1.3%下落。ただ、その後は9月ISM非製造業指数の改善や債務上限問題先送りを受け買いが優勢に。

8月の労働環境は、7月までの回復傾向に変化が出てきた可能性を示唆するものが多かった。一部だけの悪化ではないことから、やはり世界景気の調整が次第に影を落としてきたように思える。そして、それは8月の他の月次統計を見てきた読者にとっても、不思議なことではないだろう。

短観特集号の付属資料です。販売価格見通しを業種別・規模別に一覧。

大企業製造業の業況、内外製品需給、製品在庫に関する各判断DIは今回9月調査も改善。ただ、前回比改善幅やサプライズは鈍化が目立ち、業況サイクルにもブレーキが掛かった形。ワクチン接種進展で感染拡大が落ち着いたことは、特に非製造業中心に今後の下支え材料。

改めて足元の具体的なインフレ率はどの位なのか。コアで言えば、図2Hの末端は年率0.8%程度。エネルギーや生鮮食料品も加えたベースでは、年率1.2%程度である。4頁の10大費目（東京）を見ると、末端が低下傾向なのは図4Fの保健医療と図4Gの交通通信の2つだけであり、前者は下落傾

8月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比-0.6%（前年同月比+5.4%）の133.7だった（図5A）。7月は0.1ポイント下方修正されて134.5であった。図5Dは0%を上回っており、外見上も引き続き後退局面には入っていない様子だ。一方で世界輸出数量指数は、8月は季調前月比+

MSCI新興国株指数では新興欧州と新興ラテンの明暗が鮮明（第26頁）。前者の約7割を占めるロシア株は資源高で上昇加速（第27頁）。プーチンも高笑いしているんでしょうか？

10月に入って日本の人流は急増している。ワクチンは効いているし、ファイザーの免疫減弱が始まっても新規接種とのネットでは免疫がまだ増える過程にあるが、12ページにおける黄線との位置関係はそろそろ微妙か。つまり、あまりに一気に人流が増えると感染者数は10月下旬から上昇に転じうるので、

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

...しかし1ヶ月経っても中国経済の調整は止む様子がなく、国内でもいよいよピークアウトを予期させるようなグラフが現れてきたのが8月である。8月の鉱工業生産は大きく下がったばかりか、9-10月予測もマイナスとなって、実現すれば景気は後退期となるような線形（図A）。在庫率も久々の上昇

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である8月の「総合CI」は、前月比－1.9%の96.0であった（図2A赤線）。7月は0.4ポイント上方修正されて97.9となっている。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも－1.9%とマイナスだったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生

業況判断DI実績値を横軸に、サプライズを縦軸に取ったのが業況サイクルのグラフ。「短観」9月調査では、製造業・非製造業の別、規模別、業種別を問わず、ほとんどでブレーキが掛かる形となった。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は2.2%、DJIAは1.4%、Nasdaq指数は3.2%下落。連邦債務上限問題や長期金利上昇を嫌気。10年物金利が6月中旬以来の1.5%台に乗せた火曜はハイテク株中心に2.0%大幅下落。

10月1日より日経平均株価の算出で、みなし額面が廃止され株価換算係数が導入されました。「新規採用銘柄のウェイトは1%を超えない」よう恣意的に係数が設定されるため、キーエンス、村田製、任天堂のウェイトは2.32％となりました。浮動株時価総額ベースの6.57%とは著しい乖離です。