スフィンクス・レポート

先週、S&P500指数は0.8%、DJIAは1.3%上昇、Nasdaq指数はほぼ横這い。S&P500は4週ぶり反発。FOMCで3月利上げ、資産圧縮へ早期着手の方向性が示され、株価は木曜まで4週続落ペースで推移。しかし、Apple好決算受け、金曜のS&P500は一転2.4%大幅高。

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

金融セクター相対株価（第9頁）は2013年4月「黒田バズーカ」直後からのダウントレンドを抜け出そうとするところ。銀行株相対株価（第13頁）はその手前の段階。前者には保険株の上昇も寄与。

世界株価は先週の9.4合目から更に9.2合目までダウン。月中平均なので、2月はこれより低いスタートになるだろう。一方の世界長期金利は小動きに留まった。人流の再減少が効き始めて、10頁グラフの灰色の予測点は多少緩やかになり始めた。8頁表の10倍になる日数も、ようやく20日を上回って

12/26号での筆者の警告および1/7号でアップデートの通り、オミクロンの感染ペースを当局は分かっていたはずなのに、どこか油断したまま事態を傍観し、地方自治体からの悲鳴でようやく少し動くようになった。筆者が不思議なのは、こうなることは簡単に計算できたのになぜ予防的に動かなかったの

「コロナ相場」の反動色が一段と強まる米国市場で、Netflixの急落は印象的だ。しかし、遥か以前にシグナルを発したのがAmazon.comだ。「ほぼAmazon株指数」と言えるインターネット販売・通信販売株指数の相対株価は20年7月9日にピークアウトしている。

先月は誰の目にも底入れがはっきりする数字が出てきたが、今月もその流れを踏襲してグローバルな貿易の回復が確認できる。 メインチャートの輸出数量指数（図2A）は、先月号で上がりすぎと評した内閣府季調値は下がったが、ぶれの少ない当社季調値は上昇しており、回復は継続していると考えられる。

当社のX13AS季調では、11月は前月比+0.1%の97.8だった（図2A）。10月は0.3ポイント上方修正の97.7だった。旅客運送や宿泊の大きな戻りに表れているように、人流の波動に合わせての上昇ではあるが、今月から業種間の拡散度も50を上回り（図4C）、回復がそれなりに結実し

先週、S&P500指数は5.7%、DJIAは4.6%、Nasdaq指数は7.6%下落。S&P500は大幅3週続落。20年6月26日以来の200日線割れ。高PER銘柄中心に4営業日連続下落。決算発表のNetflixが24%急落。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

米国株の調整色が強まる中でも、今のところ、新興アジア、新興ラテンの株価はぎりぎり持ち堪えている動き。対照的に、ロシア株が過半を占める新興欧州は緊迫するウクライナ情勢を反映して急落（第26頁）。

世界株価は長らく10合目に貼り付いた挙げ句、9.4合目までダウン。マクロ景気の戻りを考慮すれば本格的な調整には早いと思うが、取り敢えずグッドニュースがないと言うところだろう。世界長期金利も幾分下振れ。日本のコロナ感染は他国に比べて高速なまま。8頁の表で10倍になるのに今も20日以

12月の世界CPIインフレ率は反落。6ヶ月スパンで年率4.6%だが（図4A）、3ヶ月スパンで見ると同5.7%で、先月の同5.9%から弱まった（図4D）。PPIインフレ率も、3ヶ月スパンで年率13.1%から同9.9%に減速した（図7C）。PPIの減速が大きいことからも、これは国際商

筆者のコアチャートである図3Jは、12月は若干プラスだったが伸び悩んでいる。対する海外勢（図3K）は、11-12月で大きくマイナスである。先月までは趨勢としてみればどちらも右上がりと言えたが、特に海外勢は先月号で述べたようにレンジ的に上限に近いと言うこともあって、弱含みと解釈し

12月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の154.4で20ヶ月連続で増加（図4A）。11月は0.3ポイント上方修正の154.1だった。先月からがらりと悪くなったCLIだが、線形はまた微妙に変わり、ピークは6月9.0合目のまま、11月は8.1合目から6.5合目に低下

9月分で「むしろ改善を待っているタイミングである」と前向きに転換、10月、11月分では実際に改善が始まったことを報告した。今12月分でも改善の継続が確認できる。鉱工業生産は図A末端が継続して上昇し、図A’が示す平均伸び率も年率6.1%まで回復してきた。ほぼコロナ前の勢いに戻っ

当週報12月13日号で「52 週騰落率が30%前後に高止まりすることには過熱感を覚える。FRB のテーパリング加速で過熱が抑制されればそれは望ましいことだ」と書いた。株価は行きつ戻りつではあろうが、この方向性は間違っていないようだ。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.3%、DJIAは0.9%、Nasdaq指数は0.3%下落。S&P500は続落。金融正常化に関するFRB議長の上院公聴会での発言は「想定の範囲内」との安心感で火曜に0.9%上昇するも、他のFRB幹部からタカ派的発言相次ぎ木曜に1.4%下落。

上海、深圳の主要銘柄から成る中国CSI300株価指数は先週末4726ポイントまで下落。昨年7月27日の4751ポイントをほぼ半年ぶりに下回る（第28頁）。

世界株価は今週も10合目にぴったり貼り付く。世界長期金利は更に上昇。金融的に甘い状態はいつまでも続かない。日本のオミクロン新規感染の伸び率は10倍になるのに10日程度まで鈍化したが、それでも8頁の表で最も速い。ブースターの遅れが表れているのかも知れない。ベッドの占有率が今は15%

沈静化してきていた川上のインフレ率は、10月から再び加速していたが、12月は幾分減速した。リアルタイムのインフレ率は9月に5%に迫るところまで落ちていたが、11月にかけて2桁にまで加速。12月は総合で8.7%、エネルギーを除いて7.7%に減速した（図2C～D）。一気呵成のインフレ

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である11月の「総合CI」は、前月比+2.0%の96.7であった（図2A赤線）。10月は0.3ポイント上方修正されて94.8となっている。TOPIXなど相場2系列を除くベースでも+2.1%だったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。