スフィンクス・レポート

「ゼロコロナ」に固執し続ける中国のCSI300株価指数（第28頁）は、本日（4月25日）時点で3月15日終値3983ポイントを下回って来ています。【お詫び】アップロードが遅れて大変申し訳ございません。

当社のX13AS季調では、2月は前月比マイナス0.6%の97.6だった（図2A）。1月は0.4ポイント上方修正の98.2で、それとの差し引きでは、2月は前月時点とあまり変わらない水準だった。 コロナ感染者数のピークは2月9日で、Google Mobilityが示す全国平均の人流も

先週からは小動きだが、世界株価は5.5合目までじわりと下がる。世界長期金利は各国の物価指数上昇を反映して僅かだが上昇したものの、まだ不透明感は強いようで一気に上昇することもない。コロナの新規感染はインド、台湾で上昇が顕著になる一方、大陸中国は減速、日本では第7波の認定が怪しくなっ

3月の世界CPIインフレ率はリアルタイムで6.9%に急伸（図4A、D）。理由は説明するまでもない。PPIインフレ率も上昇しリアルタイムで年率13.1%（図7A、C）。ロシア制裁による商品相場の第3波はドルベースではピークアウト（図8J～K）。第3波は第1波の約1.5倍の瞬間風速な

メインチャートの輸出数量指数は、ぶれの少ない当社季調では漸増、内閣府季調では若干マイナスだったが（図2A）、どちらの線も最近の右上がり趨勢は崩されていない。Weekly Economics 中国統計ウォッチと同様に、少なくともこれまでに発表された3月の景気指標に、ショッキングな悪

2月の世界鉱工業生産（速報）は、季調前月比+0.4%（前年同月比+4.7%）の139.5だった（図5A）。1月は0.8ポイント上方修正されて138.9であった。これと連関の強い世界輸出数量指数は、1月は季調前月比-1.9%、2月が同-1.2%と低下したが、先月時点よりはそれぞれ大

3月の世界景気先行指数（速報）は季調済前月比＋0.2%の153.7で23ヶ月連続で増加（図4A）。2月は1.0ポイント下方修正の153.3だった。合目は5.4合目で、先月の5.3合目とあまり変わらない。図4Cの反発も緩慢で、先月から時間が止まっている感じがする。 図4Bのような波

感染急増によるマイナスが広く浅く ほとんど季節調整されていない中国の統計を、春節補正の季節調整ベースで並べて観察するのが月例中国統計ウォッチである。先月号では、ほとんどのグラフが端的に示していたとおり、好調なデータが増えていた。3月は逆に多くのグラフが折れてしまったが、いずれも大

ウクライナ侵攻から約7週間。過去13週騰落率ではやはりユーロ圏株の下げ目立つ（第3頁）。先進国全体で見たセクター別相対株価では、ヘルスケア上振れと資本財下振れが好対照（第25頁）。総合商社を含む日本株同セクターの下げ率は小さいが、ドルベースでは大幅下振れ。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は2.1%下落。3月CPI後、一旦弱含んだ長期金利は週末大幅上昇。ITが2週続けて下落率最大セクターに。Delta Air Linesの好決算・売上見通し好感し、航空、ホテル・リゾート関連が高い。

世界株価、世界長期金利ともに少し低下してリスクオフの雰囲気になった。為替はドル高に加えて、円安の様子も窺える。コロナは中国でもピークアウトの気配で、世界全体としての減少も続いている。ワクチンの実効免疫については遅れた日本を除いて、ほとんどの国でもはや減るに任せる状態である。

3/28号では、弱いロシア対比で「調子に乗りすぎるアメリカ」を論じつつ、そのリスクはやはりアメリカ固有のインフレ体質にあることを書いた。その後の市場を見ていると、ドル高は続いているが、一時期のようなアメリカ一人勝ち的展開ではなくなり、株価は弱含み、VIXは少し上がってきた。 イン

機械受注統計はぶれが大きいため、報道も一喜一憂を繰り返しているが、底流としては特に製造業はそれほど悪くないと言える。当社季調では前月比6.1%減である（図2C）。 筆者のコアチャートである図3Jは、3月もプラス。対する海外勢（図3K）もプラスだが、こちらはジグザグしながら天井感を

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

いよいよインフレの第3波（グラフ中青数字3）が姿を現した。 近年の経済統計の変化の速さに対応するため、今号から、グラフ内に朱記したリアルタイム伸び率（インフレ率）を6ヶ月スパンから、速度計と同じ3ヶ月スパンに短縮した。これによって、図Aに朱記された10.0%は、その速度計である図

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である2月の「総合CI」は、前月比+0.2%の97.6であった（図2A赤線）。1月は0.5ポイント上方修正され97.5となっている。TOPIXなど相場2系列を除くベースでは+0.1%（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除いて

3月の米国中小企業楽観度指数は前月比2.5ポイント悪化の93.2。3ヵ月連続悪化し、コロナ禍ボトムである20年4月90.9に迫った。特に「今後6ヵ月の経済全般見通し」は、「良くなる」の比率から「悪くなる」の比率を引いたDIが-49と底が抜けた形。

2月はA～Dが揃ってマイナスだった。Eはまだ2月分が発表されていないが、マイナスで間違いないだろう（発表が更に遅くなったので有用性が一段と低下）。先月同様に、トレンドから見て腰折れとまでは言えないグラフが多いが、3月以降のインフレの影響が更に消費を引き下げるなら、反発の機会を失う

2月の労働環境はあまり冴えない。 雇用（人数）： 異なる統計の、往々にして異なる結論を、恣意性なしで単純な星取り表として考えるのがここでのポイント。雇用の絶対「数」の動向を示す図2B青線、図2D青線、そして図2Eの「雇用三羽ガラス」は、季調前月比で1勝0敗2分で、先月までの勢いの

先月号では、オミクロンの増勢によって人流が減ったせいか、1月は少しグラフがぎくしゃくしていると述べた。2月も一部に似たような調整感が残るが、はっきりと悪化に転じたものは見当たらず、鉱工業生産の計画修正幅は縮小し（図B）、2月生産と目先の予測値は再び上

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500は4週ぶり反落。3月FOMC議事要旨では、5月以降、上限月額950億ドルのペースでの資産圧縮および0.5%幅の利上げの可能性が示された。予想されていたタカ派姿勢ではあるものの、Tノート10年物利回りは2.70%まで上昇。高PERハイテク株中心に売られる。

東証再編後もマザーズ指数は継続して算出されていますが、「主要株価指数」（第5頁）では当該グラフを削除しました。悪しからずご了承ください。「主要株価指数騰落状況」（第2頁）では残しています。それにしても、「プライム、スタンダード、グロースの各指数は1日1回の算出」とは珍妙な話です。