スフィンクス・レポート

2月末に露軍のウクライナ侵攻が始まって、コロナ脱出で穏やかな一年となるシナリオが崩壊、とても厳しい一年でした。ただ乱世にこそ存在意義が問われる仕事ですから、不透明と逃げずに、定点観測で見えてくる何かを読者に投影するように終始心がけたつもりです。3/8号『覚悟すべきインフレの大

企業が払った名目給与総額の伸びはリアルタイムで年率+2.1%と9～10月よりアップ（図2K青線）。ただ、毎月勤労統計で使われるインフレ率（帰属家賃除くベース）がリアルタイムで+5.2%まで上昇した結果、実質では-3.0%と先月並みに終わった（図2K赤線）。ただし8月頃までは所得は

先行CI、一致CI、遅行CIの平均である11月の「総合CI」は、前月比+0.1%の99.2となった（図2A赤線）。10月は0.3ポイント下方修正で99.1だった。TOPIXなど相場2系列を除くベースでは横ばいだったが（図2A青線）、そこからぶれの大きい鉱工業生産系の7系列を除くと

先月号では、ピークアウトか、踊り場か、となれば今は踊り場の公算の方が高いと考えていると述べた。1ヶ月経って、グラフの末端が低下したものが増えたが、トレンドがターンしたようなものはなく、多少下がっても踊り場の範疇に属するものが多い。よく持ち堪えている。

弊社では毎年初め、読者の皆様方のご参考・ご批判に供すべく、前年のレポート・バックナンバー集を発行しております。本資料は2022年の「Weekly Market Watch」に掲載したコメントのうち以下の13回分を収録したものです。何卒ご笑覧の程お願い申し上げます。

高インフレ・高金利政策の下、世界的な景気悪化が強く懸念されているが、今のところソブリンCDS保証料率においては落ち着いた動きが続いている。その中でも、中国の保証料率が最近1週間ほどで下げ足を速めている。

投資部門別買越額（13週累積）のグラフでこれまで「二市場」のみだった個人に「二市場＋先物」を追加（第6頁）。2つの線に大きな乖離は見られず。海外投資家のピーク、ボトムとはほぼ真逆で、個人の逆張り傾向は良く出ています。なお、海外投資家の振れ幅はコロナ以前の方が大きくなっています。

先週、S&P500指数は1.4%上昇。5週ぶり反発。12月平均時給が前月比0.3%増（事前予想0.4%増）、前年比4.6%増（同5.0%増）と伸び鈍化。12月ISM非製造業指数の前月比6.9ポイント低下もあり、金利先高懸念が後退。S&P500も買い戻しで大幅反発。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

1月は世界株価の合目、世界長期金利ともに多少低下して始まり、まだ不況を心配する雰囲気が残っているようである。景況感DIも低下した。一方で、コロナの新規感染は一旦ピークアウト。例年通り休み期間の外出減少が効果を出した可能性もあり、新型BQ.1が増長してきたこともあって、次の波も早晩

経産省は今さらのように基調判断を下げ続けているが、先月も述べたように、既にある程度は警戒してきた筆者には危機の切迫感がない。今回も思ったほど悪くない結果だった。確かに生産指数はそれなりの低下を示しているが、ここから図2A赤線のような経緯を辿ったとしても、ここ2-3年のアップダウ

企業データに季節調整をかけてお届けします。これは図表だけのレポートです。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.1%下落。小幅4週続落。商い閑散の中、Nasdaq指数は水曜に本年安値を更新。大幅利上げが続いた2022年年間ではS&P500が19.4%、Nasdaqは33.1%下落。

本年もよろしくお願い申し上げます。当資料は1月3日付、データは昨年末時点までです。アップロードが遅れて申し訳ございません。

日本の金利は二週連続で上昇したが、世界長期金利、世界株価ともほとんど動きなしであった。日銀はマネタリーベースを立て続けに増やしたものの、長期金利の上昇を十分に反転できず、その割に円安にもなっていない。一日あたりのコロナ死者はここへ来て最高値を更新した。日本の診療体制の真価が...

中国のゼロコロナ政策も日銀の超緩和政策も力尽くそのもので、強い副作用を伴う。後者に関しては、「債券市場サーベイ」が市場機能の著しい毀損をごく初期から示していた。今般の政策修正で日銀は市場機能の改善を謳うが、自身が元凶であることを棚に上げたような書きぶりには苦笑せざるを得ない。

約3年間にわたって書いてきたコロナ関係のレポートを、今号でひとまず終了したいと思う。本編として24篇を出し、その合間にトピック集の「拾遺」を27篇書いたことになる。 拾遺26で書いたように、各国のデータ発表が止まったり、不規則ないし穴だらけになっていることで変化率の抽出が困難にな

業種別・主要品目別定例グラフおよび出荷・生産の好調・低調品目のピックアップ。

米国主要銘柄の1週・13週・52週騰落率表およびチャート集です。

先週、S&P500指数は0.2%下落、Nasdaq指数は1.9%下落、DJIAは0.9%上昇。S&P500はごく小幅に3週続落。好決算のNIKEが買われDJIAを押し上げも、S&P500、Nasdaqには値引き幅拡大のTeslaや半導体株の大幅安が響く。

今般のYCCの運用見直しの理由として、日銀は「債券市場の機能度の低下」、「（社債の発行など）金融環境に悪影響を及ぼすおそれ」を挙げていますが、自身がその元凶であるにもかかわらず、あたかも第三者かのような表現に強い違和感を覚えます。

円長期金利の上昇もあって、世界長期金利は3bp上昇。一方で世界株価は2.7合目となり、11月の2.9合目を下回った。日銀のせいで金利上昇が意識されたと言うよりも、Weekly Economicsで述べたようにアメリカの統計が改善して、利下げ期待が遠のいていることが主因だろう。コロ

現在、四半期に一度の機関投資家向けの集中プレゼンテーションを行っている。Fedの利上げ幅が縮小し、一応はインフレ～利上げの収束を窺う展開になっているため、インフレの過大視は筆者の主張どおり薄らぎ、平均的には投資家と筆者との間の温度差をあまり感じなくなったことが今期セッションの特徴